传腾讯入股爱奇艺，电商618玩法各不相同 | 一周锐评

“一周锐评”，是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。
每周，我们会就当下商业热点，给出一些自己的观点和思考。
本周锐评重点对象：#爱奇艺、#618、#科技股、#字节跳动。
1、# 爱奇艺
背景：据传，腾讯可能入股百度持有56.2％股权的爱奇艺，成为爱奇艺最大股东。受此消息影响，昨晚收盘爱奇艺大涨25.85％。百度公关总监郭锋称：大家别乱猜了。爱奇艺是百度内容生态战略的重要组成部分，百度会一如既往地支持爱奇艺的发展。问题：这一可能的合作，对于爱奇艺和腾讯的意义是什么？对于整个视频行业呢？锐评：爱奇艺缺钱，如果腾讯取代百度成为大股东，那么坐拥腾讯的流量，合并后内容成本、营销成本大概率会减少，加上议价权的提升，可以让爱奇艺尽快实现盈利。不过和过去独立运营相比，爱奇艺也可能会因为收购失去一些独立性。对于腾讯而言，腾讯视频和爱奇艺成为一家后，可以加强腾讯在长视频领域的统治，一定程度上也会弥补腾讯在短视频领域的遗憾。当然今年中概股估值普遍在抬升，这个时候如果出手，成本不会很低。目前长视频领域主要是腾讯、爱奇艺与阿里巴巴三家，内容上竞争激烈，腾讯如果取代百度，可以大大缓解长视频领域的消耗战，相对于优酷，爱奇艺可以通过腾讯大幅扩大用户规模。未来腾讯也有精力对抗头条系的入侵。可参考锐问深度文章：（买哪家视频会员更值？今年这事变得更难选了）
2、# 618
背景：618临近，京东联合快手发起“双百亿补贴”，拼多多与湖南卫视在黄金档推出“618超拼夜”晚会，此外，阿里发动300多明星、4大卫视、40档综艺直播带货。据天猫618数据显示，6月1日至9日，天猫的600多个新品牌翻倍增长。问题：今年618和往年有什么显著的不同？怎么看京东阿里拼多多这几家的打法？锐评：今年618是疫情后第一次电商大促，真香价格比往年更多些。一来，各平台优惠力度空前大；二来，疫情后商家也有回笼资金的需求，这些都直接拉高了这次618的GMV。百亿补贴这个打法最早来自拼多多，主要是针对iPhone、SK2神仙水这些高客单价商品，可以看出来拼多多的策略是想带动人均消费额，顺便提高一、二线城市的渗透率。在我们来看，因为拼多多的用户体量已经比较大了，所以比较关注ARPU（每用户平均收入）的提升。阿里基本延续了过去蒋凡时期主张的通过社区活跃、直播带货拉动GMV的策略。过去蒋凡通过内容反哺交易，带领淘宝突围，这种打法一直领先于其他电商。不过抖音、快手的入局，多少会影响到未来GMV的增长路径。
京东和快手这次属于首次合作，未来会有更多常态化的合作。在我们来看，京东的下沉获客能力还会是今年的关注重点。过去一年多，京东通过投资连锁零售还有微信引流成功逆转用户增长放缓的压力，效果奇佳，现在京东流量的获取开始纳入短视频社交这样新的元素，也会比较有看点。
3、#科技股
背景：近期，苹果，亚马逊、微软、谷歌、奈飞等主要科技股集体上涨，连创新高。问题：科技股集体上涨，背后的核心原因是什么？锐评：应该感谢美联储放水，给了一个安全的指数环境。除此之外，我们的一个理解是稀缺性，也就是这一波反弹，投资者可选择的抄底资产数量上实际在减少，反而推动了科技股这一轮较早的启动，最后反弹空间也比较大。这次疫情冲击，加上美联储坚定未来2年用低利率挽救衰退，本身让很多线下行业，比如工业、能源、金融等能见度中短期内都不理想，即便放水，但真正可以放心抄底的资产，数量上并不多。包括我们看，这一轮美股虽然接近新高，但实际上还有不少美国机构处在观望状态。当然，每一家公司的逻辑也不完全一样，比如像亚马逊、奈飞属于疫情直接受益股，在疫情期间还顺便完成了市场份额的扩张。微软属于To B型企业，苹果未来两年5g红利也比较确定。谷歌因为有广告业务，是目前这几个科技股中唯一没有创新高的。4、# 字节跳动
背景：据海外媒体报道，字节跳动公司一季度营收约56亿美元，同比增长超过130%。2020年营收目标为2000亿元。近期，从张一鸣工作重心向海外市场转移、迪士尼前高管凯文·梅耶尔负责Tiktok，再到“字节跳动概念股”等一系列事件看，字节跳动的海外发展战略备受关注。此外，字节跳动还成立电商一级部门。问题：字节跳动为什么如此重视海外市场？目前的挑战是什么？怎么看它的扩张逻辑？锐评：今日头条主APP在18年开始日活已经比较平稳了，抖音接棒后，到今年日活4亿多，在国内也已经是非常高的渗透率，对于这类追求规模化效应的产品，海外市场显然是一块大蛋糕。出海必然面临全球化竞争，TikTok作为出海产品中的主力，5月稳居下载榜第一，脸书系社交通讯产品紧随其后，稳居第3-6名。未来自脸书、油管这些巨头的反击，还有各地的政策、法规、文化差异，应该会是主要的挑战。字节跳动自己的文化比较讲究通过数据来驱动决策，再通过结果去快速验证判断。这也适用于全球化的打法，把自身成熟的产品逻辑输出到海外，再通过深度的本土化内容和用户运营来扩张。可参考锐问深度文章：（“海外版抖音”TikTok：不畏硅谷巨头，如何拿下20亿全球用户）
（本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者林波整理编辑）